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决策层明确债转股降杠杆 银行或牵头产业重组

2016年03月17日 00:00 皖南商行 点击:[]

商业银行通过债转股成为股东后,有望更加深入地介入企业生产经营,甚至通过投贷联动、并购贷款等方式,推动部分产能过剩行业的战略性重组兼并。这不失为在当前行政手段主导的模式之外,又开辟了一条利用市场方式推动产能过剩行业结构调整的渠道。

  “不管市场发生怎样的波动,我们还是要坚定不移地发展多层次的资本市场,而且也可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。”3月16日,十二届全国人大四次会议闭幕后,国务院总理李克强在记者会如是说。

  同日,银监会主席尚福林表示,目前“债转股”还在研究中,需要经过一系列制度设计和技术准备才能推开。

  此前,熔盛重工(现更名华荣能源,股票代码01101.HK)公告称拟向22家债权银行及1000家供应商发行171亿股股票,以抵消171亿元债务。此次“债转股”完成后,熔盛重工原来的最大债权人中国银行将变成最大股东。

  在当前中国企业杠杆率高企、实体经济增长乏力背景下,“债转股”模式被认为可以降低企业杠杆率,并能部分将银行不良资产出清。

  但这突破了现行《商业银行法》中银行对外股权投资的限制。

  那么,“债转股”到底该怎么转?

  熔盛重工或是特例

  熔盛重工“债转股”的方案仍有待3月24日的股东大会通过。

  多位银行业内人士表示,“债转股”还处于研究阶段,还没有开始实施,(熔盛重工案例)“可能是通过特批的方式实现”。

  一位银行投行人士认为,熔盛重工“债转股”冲击较大,但各行对此还在摸索阶段,应该会出台一些规章办法。“作为单笔业务尝试,对现有制度突破是有可能的,但"债转股"涉及面太广,或许比较难以成规模推广。”

  尚福林表示,“债转股”不是简单地把银行债权转成股权。按照《商业银行法》要求,银行不能投资于非银行类企业,不能直接持有一般企业的股票,因为银行的资金是百姓和企业的钱。

  “通过"债转股"等方式降低企业杠杆率,是实现企业良性发展的重要举措。”中国银行国际金融研究所副所长宗良表示,当前居民、政府杠杆率较低,实体企业杠杆率过高。

  华夏银行(600015,股吧)战略发展部战略室经理杨驰认为,通过“债转股”,银行也拓展了处理表内不良资产途径,延缓了资产质量恶化压力。不过还存在较大障碍。

  杨驰表示,根据相关法律,抵债算是被动持有的股票。此方式占用风险资本高,且要求两年内处理。按照银监会《商业银行资本管理办法》的要求,银行被动持有的股权,二年内风险权重就高达400%,两年后更是上升到1250%,需要商业银行根据自身的资本充足率情况审慎使用。

  银行可牵头产业重组

  “债转股”不是首次出现,曾是资产管理公司处置不良资产的方式。

  “让资产管理公司处置债权,银行需要给出比较高的折价率,而且其中涉及到许多程序。如果自己处理起来会快很多,而且折价很少。”一位市场人士表示。

  宗良表示,债转股施行中要突出“市场化”原则。

  当企业短期经营出现问题,银行如果选择企业进行债转股,“一般选择有前景的企业,只是特殊经济环境面临压力,通过降杠杆可以步入良性发展。”同时,银行持有一定量的股份,能更全面了解企业经营信息。

  “持有股权不是银行目的,银行可以通过专业化管理,根据市场情况在合适的时机作出选择,既避免对市场造成压力,同时实现部分增值。”宗良表示。

  杨驰表示,债转股更大的意义在于,商业银行迎来了牵头进行产业重组的机遇。

  商业银行通过债转股成为股东后,有望更加深入地介入企业生产经营,甚至通过投贷联动、并购贷款等方式,推动部分产能过剩行业的战略性重组兼并。这不失为在当前行政手段主导的模式之外,又开辟了一条利用市场方式推动产能过剩行业结构调整的渠道。

  “理论上,银行可以把"债转股"和"投贷联动"结合起来,而资产管理公司不可以。”杨驰说。

  宗良表示,在具体操作中,可以考虑不同的主体发挥不同的作用,继续发挥资产管理公司处置不良资产的优势,而银行主要帮助企业降低杠杆率,促使企业恢复正常经营。

  他还表示,债转股是很复杂的工作。到底怎么转,转哪些类型的企业,涉及到不同部门管理,要保障正面引导作用,避免企业方面发生道德风险,成为银行的负担。



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